【48812】周四组织共同最看好的10大金股

  事情:12月26日，董事会经过非公开发行股票预案，拟向不超越十名特定目标发行不超越5，530万股股票，发行价17.35元，拟征集资金不超越9.6亿元，扣除发行费用后净额将用于以下项目:1)天津产业园项目5亿元；2)姑苏防静电包装材料扩产项目1亿元；3)面向客户的研制服务体系建造项目5，080万元；4)弥补流动资金1.79亿元；5)归还短期银行贷款1亿元。

  天津产业园是公司完结全国产能布局、完成“4小时车程”贴身服务的重要行动。珠三角、长三角及环渤海三大区域占有我国防静电/洁净室全体商场的85.2%。公司为靠近客户，逐渐形成了辐射珠、长三角及环渤海的制作网络布局:深圳已有生产基地；姑苏募投项目11月底已投产，估计2012-2013达产进展:80%/100%；天津产业园将辐射集聚了电子、半导体、LED、太阳能、生物制药等职业的环渤海区域，估计2014-2016达产进展:50%/80%/100%，悉数达产后年增收入10亿元。

  防静电包装材料扩产项目将使净化产品由人体防护进入更宽广的产品防护商场。防静电包装材料大多数都用在电子、微电子、锂电池等范畴的产品包装防护。目前国内在产品防护范畴技能较低端，产品防护消耗品主要以进口为主；公司防静电包装材料生产技能已达到职业领先水平，针对高洁净度要求企业的产品包装材料的开发已获得技能性打破，已研制出低粘性、高ESD且耐持久性的复合膜产品。本项目估计2012年下半年投产，2012-2013年达产进展80%/100%，悉数达产后估计年增收入4亿元。咱们估计防静电包装材料毛利率要高于原有产品24%左右的毛利率水平。

  研制服务体系建造项目添加净化工程客户粘性。公司拟建造净化工程服务网点，下降运营本钱，完成对工程类客户的实在需求的快速反应:1)拟于深圳、姑苏、北京等6个城市别离建造具有十级、千级、万级和独立机房的高洁净度样板工程；2)拟于深圳、姑苏、北京、等12个城市建造净化工程售后服务网点。公司还将在深圳市光亮新区施行净化工程设计研制中心，集聚净化工程研制人才，逐渐提高研制水平。

  弥补流动资金和归还短期银行贷款有利于调整融资结构，下降财务费用。公司拟用这次征集资金1.79亿元弥补流动资金，1亿元归还部分短期银行贷款。公司近年来因为净化工程事务增加较快，而此类事务需10%-30%的垫资，因而资产负债率较高(三季报50%)，此次增发对流动资金的弥补将有利于调整融资结构及净化工程事务的扩张。用于归还银行贷款的1亿元可每年节省财务费用656万元(按一年期银行贷款基准利率6.56%核算)。

  保持“买入”评级。保存猜测，2011-2013年公司收入与成绩复合增速50%以上，完成EPS为0.53元/0.79元/1.16元，别离对应PE34/22/15倍。咱们我们都以为公司有理由享用2012年30倍PE，合理价值24元，保持“买入”评级。(申银万国王华)